电气设备平价上网政策出台审批权下放增量有望超预期清洁耗材

事件：

1月9日，能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，指出随着风电、光伏发电规模化发展和技术快速进步，在资源优良、建设成本低、投资和市场条件好的地区，已基本具备与燃煤标杆上网电价平价（不需要国家补贴）的条件。将开展平价上网项目和低价上网试点项目建设，优化平价上网项目和低价上网项目投资环境，保障优先发电和全额保障性收购，促进风电、光伏发电通过电力市场化交易无补贴发展。

观点：

1．指导文件亮点多多，平价项目增量有望超预期补贴作为风电、光伏的最大边际变量，对行业的正常发展产生了非常重大的影响，我们认为未来行业发展主旋律将是国内增量放缓、海外市场拓展加速，2019年预计国内、全球光伏新增装机分别为40gw、110gw，国内风电装机在抢装刺激下预计新增装机将超22gw。2019年补贴额度和指标均未发布，我们认为这两者不可兼得，由于2018年产业链价格降幅远超预期，未来政策的方向将以指标量为主，补贴下降速度会非常快。当前补贴缺口已经超过1000亿，随着新增装机规模不断扩大，补贴退坡已成为不可避免的趋势，发电侧平价上网将是最终目标。此次发布的文件中，对平价上网项目具体组织方式进行了明确，主要亮点包括：

平价上网项目不限规模、不占用补贴指标由省级政府能源主管部门进行管理，仍可享受地方政策补贴保障优先发电，如存在弃风弃光情况，对限发电量可进行发电权转让平价上网项目仍然可获得绿证销售收入项目拥有20年固定电价的稳定收益，不要求这类项目参与电力市场化交易跨区项目：送端上网电价=受端燃煤标杆电价-过网费文件有效期至2020年底，预计将刺激未来2年内平价项目大幅增长我们认为文件的发布使得平价项目执行方式得以明确，尤其是审批权下放到省级、不占用补贴指标的要求，对装机来说是新的增量，并且固定电价、保障消纳对投资方保护作用显著，能够提升光伏、风电平价项目投资热情。

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